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"보통주 추가 소각시 삼성생명·삼성화재의 삼전 지분율 10% 초과"
"우선주 소각 비중 커질 가능성도"
[연합뉴스 자료사진. 재판매 및 DB 금지]
(서울=연합뉴스) 황철환 기자 = DS투자증권은 삼성전자[005930]가 90조∼110조원 규모로 예상되는 2026년 주주환원 시행 방안을 의결한 데 대해 "자사주 소각 여력은 10조∼20조원으로 추정된다"고 진단했다.
김수현 리서치센터장은 24일 발간한 보고서에서 "삼성생명[032830]과 삼성화재[000810]의 삼성전자 보통주 지분율이 10%로 맞춰져 있어 보통주를 추가 소각할 경우 양사 지분율이 금융산업의구조개선에관한법률(금산법) 한도인 10%를 초과하게 된다"고 짚었다.
그런 점을 고려할 때 "내년 1월 확정될 잔여 주주환원 약 70조원 중 상당 부분은 배당으로 집행될 전망"이며 "자사주 매입·소각 금액은 약 10조∼20조원으로 추정한다"고 김 센터장은 말했다.
이와 별개로 주주환원 재원 중 30조원은 올해 3분기 말 현금 배당으로 지급될 예정이다.
김 센터장은 보통주 소각시 발생하는 금산법 관련 문제를 감안 시 삼성전자의 자사주 소각에선 우선주 매입 소각량이 차지하는 비중이 클 가능성이 있다고 분석했다.
그는 "우선주는 무의결권 주식으로 금산법 관련 한도 산정에서 제외되는 것으로 해석된다"고 말했다.
또 "삼성전자 자체적으로도 괴리율이 높을수록 우선주 자사주 매입 배분을 늘려온 전례가 있다"면서 "현재도 역대 밴드 상단인 보통주 프리미엄 36%는 과도하다는 게 시장 참여자들의 평가"라고 설명했다.
김 센터장은 "대규모 배당은 삼성물산으로 흘러가며 삼성물산[028260]은 이 중 최대 70%를 재배당한다"고 지적하기도 했다.
그는 "2027년 초에 삼성전자가 지급하는 50조∼60조원의 배당이 2027년 결산(2028년 지급)으로 넘어가면서 2026년 결산 배당보다는 2027년 결산 배당이 폭발적으로 늘어난다"면서 "(삼성물산이) 2026년 삼성전자로부터 수취하는 배당 규모는 1조7천600억원, 2027년은 최대 4조원 내외로 추정된다"고 말했다.
앞서 삼성전자는 지난 21일 국내 기업 사상 최고 규모인 90조∼110조원에 달하는 주주환원 시행방안을 이사회에서 의결했다. 이는 기존 연간 최대 규모의 5배가 넘는 수준으로, 3분기 30조원 규모 정규 배당을 시작으로 구체적 계획이 결정될 예정이다.
hwangch@yna.co.kr
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